jeudi 27 janvier 2011

Zone euro : légère amélioration des perspectives

Les perspectives de l'économie de la zone euro s'améliorent quelque peu si l'on se base sur l'évolution récente de l'indice des indicateurs avancés du Conference Board. Cet indice est en hausse en novembre (0,6 %) et en décembre (0,8 %), alors qu'en septembre et octobre, il a peu bougé selon les données publiées aujourd'hui par le CB. De juin à décembre, il a augmenté de 3,0 %, par rapport à 3,2 % les six mois précédents, ce qui permet d'avancer un pronostic de stabilisation de la cadence ou de croissance modérée au cours des mois à venir.

En outre, la Commission européenne a rendu public aujourd'hui les résultats de son Economic Sentiment Index, l'une des composantes des indicateurs avancés pour la zone euro. Cet indice est demeuré stable en janvier par rapport à décembre, mais, ces derniers mois, il est nettement au-dessus de sa tendance à long terme, en raison notamment de l'amélioration continue de la confiance des entreprises du secteur industriel. La confiance des consommateurs fait du surplace ces temps-ci, mais elle suit tout de même la tendance moyenne de long terme.

Dans sa mise à jour des perspectives économiques mondiales, publiée le 25 janvier, le FMI prévoit une croissance de 1,5 % du PIB de la zone euro en 2011, soit un peu moins qu'en 2010 (estimation de 1,8 %). Ce taux dissimule des prévisions de progression de l'activité économique qui varient d'un pays à l'autre : 2,2 % en Allemagne, 1,6 % en France, 1,0 % en Italie et 0,6 % en Espagne.

La progression des prix à la consommation dans la zone euro est une source de préoccupation pour la Banque centrale européenne (BCE), car l'inflation augmente plus rapidement que la cible d'un peu moins de 2 % fixée par la Banque. Elle n'écarte pas la possibilité d'augmenter les taux d'intérêt, même si l'évolution de plusieurs autres indicateurs fondamentaux de l'économie de la zone vont dans le sens de leur maintien aux taux actuels. Les difficultés de financement de la dette publique de plusieurs pays de la zone continuent d'inquiéter et créent aussi des pressions à la hausse sur les taux de financement de cette dette, bien qu'au cours des deux dernières semaines il y ait eu une certaine atténuation des craintes. Mise à jour : aujourd'hui, le 3 février, la BCE a décidé de ne pas modifier les taux d'intérêt.
  

mardi 25 janvier 2011

Perspectives économiques mondiales du FMI

La reprise économique dans le monde, amorcée à la mi-année 2009, se poursuivra en 2011 et 2012 selon le Fonds monétaire international (FMI). Cet organisme a publié aujourd'hui ses plus récentes estimations de l'évolution de l'économie mondiale. Les prévisions d'octobre dernier de croissance du PIB mondial ont été légèrement revues à la hausse pour 2011 (4,4 % au lieu de 4,2 %) en raison, notamment, de perspectives nettement meilleures aux États-Unis (3,0 % au lieu de 2,3 %) depuis l'annonce de mesures d'expansion monétaire (QE2) et d'expansion fiscale, respectivement en novembre et décembre derniers.

Sans surprise, les perspectives sont meilleures dans les économies émergentes que dans les pays développés. Dans plusieurs pays émergents, il y a même des signes de surchauffe perceptibles notamment dans l'augmentation des prix à la consommation. Cela amène les autorités politiques et monétaires à prendre des mesures pour atténuer le rythme d'expansion économique, et éviter ainsi les risques de bulles spéculatives et leurs éventuelles conséquences néfastes sur l'économie.

Dans les pays développés, les difficultés de financement de la dette publique, notamment en Europe, pèsent sur les perspectives de croissance. L'absence de plans à moyen terme pour diminuer les déficits publics inquiète aussi le FMI.

Précision technique : La prévision de croissance de l'économie mondiale ( 4,4 % en 2011) est basée sur une aggrégation des PIB des pays évalués selon la méthode des parités de pouvoir d'achat. Cette façon de faire donne plus d'importance aux pays émergents que les taux de change aux prix du marché. En utilisant ces derniers taux, la croissance du PIB mondial est plutôt estimée à 3,5 %.

Détails à : http://www.imf.org/external/index.htm

vendredi 21 janvier 2011

États-Unis : accélération du rythme d'expansion

L'évolution récente de l'indice des indicateurs avancés du Conference Board vient appuyer les prévisions d'accélération de la croissance économique aux États-Unis en 2011. L'indice du CB a augmenté de 1,0 % en décembre par rapport à novembre, et de 3,3 % de juin à décembre par rapport à 2,4 % les six mois précédents. Mon commentaire du 18 janvier examine les perspectives de croissance en 2011 aux États-Unis. S'est ajouté, le 19 janvier, la prévision de la Banque du Canada d'une progression de 3,3 % du PIB américain cette année.

La construction résidentielle ne contribuera pas de façon significative à la croissance américaine au cours des prochains mois. Les mises en chantier en décembre et les mois précédents se sont maintenues dans la catégorie des bas historiques. Les organismes de prévision prévoient tout de même une amélioration graduelle en 2011 et, selon eux, les mises en chantier pourraient se rapprocher des 700 000 unités, comparativement à près de 588 000 ( donnée préliminaire) en 2010 et 554 000 en 2009, les deux pires années à ce chapître depuis le début de compilations statistiques sur les mises en chantier.

Canada : rythme assez stable de croissance

L'économie canadienne devrait continuer de croître à un rythme stable et modéré dans les mois à venir, si l'on se base sur l'évolution récente de l'indice des indicateurs avancés de Statistique Canada. En décembre, cet indice a augmenté de 0,5 % pour un troisième mois consécutif, selon les données rendues publiques hier, le 20 janvier.

Ce pronostic de croissance modérée de l'activité économique est également retenu par la Banque du Canada dans son Rapport sur la politique monétaire publié le 19 janvier. Elle prévoit une croissance du PIB de 2,4 % en 2011. Ce scénario de croissance laisse croire que l'emploi ne s'améliorera pas de façon significative au cours des prochains mois.

mercredi 19 janvier 2011

Royaume-Uni : croissance modérée à l'horizon

Les indices des indicateurs avancés de l'évolution de l'économie du Royaume-Uni laissent présager une croissance modérée au cours des prochains mois. L'indice du Conference Board, publié aujourd'hui, n'a pas bougé en novembre, mais il a progressé de 2,4 % de mai à novembre, soit à un rythme inférieur aux six mois précédents (3,1 %). L'indice équivalent de l'OCDE pointe vers un rythme d'expansion stable, au-dessus de la tendance historique de long terme.

Après une baisse importante de l'activité économique en 2009, l'économie britannique a connu une croissance modérée en 2010, soit de près de 2 %. Les prix augmentent plus rapidement ces temps-ci que la cible d'inflation de la Banque d'Angleterre, ce qui pourrait inciter celle-ci à augmenter les taux d'intérêt plus rapidement que ce que les fondamentaux de l'économie l'exigent. Des mesures importantes de restriction des dépenses gouvernementales devraient entrer en vigueur le premier avril prochain. L'effet combiné d'une éventuelle hausse des taux d'intérêt et des restrictions budgétaires vont peser sur les perspectives de croissance. Pour l'instant, l'intervalle des prévisions de croissance du PIB, en 2011, va de 1,2 % à 2,5 %, la moyenne étant de 1,9 %, d'après les organismes de prévision consultés par The Economist.
  

mardi 18 janvier 2011

États-Unis : prévisions de croissance économique en 2011

Les prévisions de croissance  de l'économie américaine ont été revues à la hausse au cours des dernières semaines. Les organismes qui en publient avaient progressivement abaissé leurs prévisions de l`été au début de l'automne derniers, alors que les craintes d'un ralentissement prononcé s'amplifiaient. Plusieurs parlaient même de la deuxième phase d'une récession en W (double dip). En octobre et au début de novembre, les prévisions de croissance du PIB des États-Unis pour 2011 n'étaient plus que de 2,3 % selon le FMI, la prévision moyenne des organismes sondés par The Economist ainsi que la Banque du Canada.

La politique monétaire encore plus expansionniste (QE2), annoncée par la Réserve fédérale en novembre dernier, et les mesures fiscales aussi expansionnistes, adoptées par le Congrès américain en décembre, ont amené les économistes à recalculer leurs estimations de croissance économique. Les organismes sondés par The Economist prévoient maintenant, en moyenne, une croissance de 3,0 % du PIB en 2011; ce scénario correspond à la prévision moyenne de la centaine d'économistes présents au symposium de la Chicago Fed sur les perspectives économiques, tenu au début de décembre dernier. Le Conference Board qui prévoyait une croissance économique de seulement 1,7 % il y a quelques semaines, a indiqué, le 11 janvier, qu'il l'estimait maintenant à 2,5 %.

L'Allemagne, quatrième économie mondiale, est un autre pays où les perspectives de croissance économique ont été significativement revues à la hausse. La moyenne des prévisions de croissance du PIB  de ce pays, en 2011, est progressivement passée de 1,6 % en août dernier à 2,4 % au début de ce mois-ci.
    

samedi 15 janvier 2011

Chine : perspectives d'accélération de la croissance suscitant une politique monétaire plus prudente

Les indices mensuels des indicateurs avancés du Conference Board (CB) et de l'OCDE pointent vers une accélération de la progression de l'activité économique en Chine au cours des mois à venir. L'indice du CB, publié le 13 janvier, a progressé de 4,7 % de mai à novembre derniers, par rapport à 3,3 % les six mois précédents. L'indice de l'OCDE est en augmentation de septembre à novembre derniers, alors qu'au cours des mois précédents, il signalait un fléchissement du rythme d'expansion.

Tenant compte de la hausse des prix à la consommation en Chine et de l'amélioration des perspectives de l'économie mondiale, la banque centrale de Chine a réorienté sa politique monétaire depuis l'automne dernier afin d'éviter les conséquences d'une trop forte croissance. Elle est passée de modérément relâchée à prudente. Ainsi, les taux d'intérêt ont augmenté d'un quart de point à deux reprises, soit le 19 octobre et le 25 décembre derniers. La banque centrale a aussi décrété plusieurs fois, ces derniers temps, une hausse des réserves des banques en vue de ralentir l'offre de crédit, la plus récente étant survenue hier, le 14 janvier. L'effet de ces mesures sera-t-il suffisant? Plusieurs analystes croient que les taux d'intérêt en Chine pourraient augmenter encore au moins deux fois d'ici la fin de 2011.

jeudi 13 janvier 2011

Le Japon, un cas particulier sur le plan des indicateurs avancés

Des signaux divergents proviennent des indices des indicateurs avancés de l'évolution à court terme de l'économie du Japon. L' indice du Conference Board, publié le 11 janvier, pointe vers une baisse importante du rythme de croissance. Cet indice a diminué de 0,6 % en novembre par rapport à octobre, et de 4,1 % de mai à novembre par rapport aux six mois précédents. Quatre des sept indicateurs de l'indice étaient en baisse en novembre.

Par contre, l'indice équivalent du gouvernement japonais a augmenté significativement récemment, passant de 97,7 en octobre à 101,0 en novembre, selon les données préliminaires publiées le 11 janvier. Presque tous les indicateurs de l'indice sont en hausse en novembre. La hausse de l'indice tranche par rapport aux baisses des mois précédents. Une augmentation mensuelle, si importante soit-elle, n'est cependant pas suffisante pour établir ou modifier un pronostic. Quant à l'indice  des indicateurs avancés de l'OCDE, publié le 10 janvier, il laisse présager une accélération de l'expansion économique depuis quelques mois.

Le Japon me semble être le seul cas où les indices des indicateurs avancés offrent des perspectives aussi différentes. Les écarts dans les prévisions de croissance pour ce pays sont aussi assez élevés. L'intervalle des prévisions des organismes consultés par The Economist va de 0,1 % à 2,0 % pour 2011 ( réf. : édition du 8 janvier).   

  

mardi 11 janvier 2011

Québec : les perspectives s'améliorent

L'inquiétude quant aux perspectives à court terme de l'économie québécoise peut faire place à un optimisme modéré si l'on se base sur l'évolution récente de l'indice précurseur de Desjardins. Cet indice a augmenté en octobre (0,7 %) et en novembre (0,6 %), selon les données publiées aujourd'hui, après qu'il eut marqué le pas de mai à septembre. En outre, depuis l'adoption, en décembre dernier, par le Congrès américain, de mesures fiscales expansionnistes, les prévisions de croissance de l'économie américaine en 2011 ont été révisées à la hausse, ce qui est de bon augure pour les exportations québécoises. Les prix des produits de base et des biens industriels sont en hausse significative depuis quelques mois, ce qui contribue aussi à l'amélioration des perspectives, en particulier des régions dont l'activité économique est basée sur ces produits. Même le prix du bois d'oeuvre a augmenté au cours des dernières semaines.

Détails à : http://www.desjardins.com/fr/a_propos/etudes_economiques/conjoncture_quebec/indice_precurseur/

lundi 10 janvier 2011

IA de l'OCDE : nouveaux signaux encourageants pour l'économie mondiale

Les perspectives économiques mondiales s'améliorent de façon significative ces temps-ci. L'OCDE a publié ce matin ses indices mensuels des indicateurs avancés (IA) pour trente-cinq pays, et on peut en conclure que le rythme d'expansion économique dans le monde ira en s'accélérant au cours des prochains mois. Les signes avant-coureurs de la tendance de l'économie sont particulièrement encourageants pour le États-Unis, la Chine, le Japon et la France, respectivement au premier, deuxième, troisième et cinquième rangs au monde pour l'importance de leur économie.

Les perspectives sont en deça de la tendance de long terme de l'activité économique uniquement au Brésil, pour un cinquième mois consécutif, en Grèce et, de peu, en Nouvelle-Zélande. Par contre, elles s'améliorent en Irlande où, pour un sixième mois consécutif, l'indice des indicateurs avancés pointe vers une progression de l'activité économique supérieure à la tendance historique de long terme. En Espagne et au Portugal, autres pays de la zone euro en difficulté sur le plan du financement de la dette publique, le rythme de croissance s'atténuera, mais les perspectives dans les mois à venir demeurent tout de même légèrement au-dessus de la tendance historique de long terme.

Détails à : http://www.oecd.org/document/2/0,3746,fr_2649_34349_46846082_1_1_1_1,00.html

   

samedi 8 janvier 2011

L'hebdo des indicateurs avancés : 3 au 7 janvier 2011

Comme vous pouvez vous en douter, il y a eu peu d'action cette semaine sur le plan des indicateurs avancés. Mais, tout de même, les résultats des enquêtes de décembre auprès des gestionnaires d'approvisionnement ont continué d'envoyer des signaux d'amélioration des perspectives de l'économie mondiale. L'indice global JP Morgan pour les secteurs manufacturier et des services, publié le 6 janvier, indique que les nouvelles commandes ont fortement augmenté pour ces deux secteurs en décembre. La progression des nouvelles occasions d'affaires était particulièrement notable aux États-Unis. Le site internet de Markit Economics fournit ample détails sur les résultats de ces enquêtes (http://www.markiteconomics.com/).

L'indice hebdomadaire des indicateurs avancés de l'évolution de l'économie américaine continue de pointer vers une progression soutenue de l'activité économique, selon les données publiées le 7 janvier par l'Economic Cycle Research Institute. En outre, les nouvelles commandes reçues par les entreprises manufacturières américaines ont augmenté en novembre pour une quatrième fois en cinq mois, selon les données rendues disponibles le 4 janvier par le Department of Commerce.

Autre signal encourageant quant aux perspectives économiques, l'Economic Sentiment Indicator pour l'Union européenne a inscrit une augmentation significative en décembre, selon le communiqué émis par la Commission européenne le 6 janvier. Depuis quelques mois, cet indicateur demeure au-dessus de sa tendance moyenne à long terme. Toujours en Europe, les nouvelles commandes manufacturières ont augmenté en octobre par rapport à septembre, selon les données publiées le 5 janvier par Eurostat; la tendance haussière, amorcée au printemps 2009, se poursuit donc.

Quant aux marchés boursiers, 17 des 22 indices parmi les plus suivis à travers le monde ont clôturé en hausse le 7 janvier par rapport à leur niveau du 31 décembre. L'indice MSCI regroupant pays développés et émergents a fermé le 7 janvier à peu près au même niveau que le 31 décembre, l'indice des pays développés ayant légèrement augmenté alors que celui des pays émergents s'inscrivait en baisse.

Au cours de la semaine du 10 janvier, l'OCDE publiera ses indices mensuels des indicateurs avancés pour plus de trente pays, et le Conference Board fera de même pour la Chine, le Japon, l'Espagne et la Corée du Sud. Desjardins rendra disponble les résultats de son indice précurseur pour le Québec.